2018-12-04 23:40經濟日報 記者趙于萱／台北報導 

「蘋果光」不再？滙豐證券昨（4）日出具蘋果大報告，以長達百頁的分析，直指蘋果黃金期不再，台灣供應鏈方面，只推薦少數受惠手機升級大趨勢個股，包括大立光、美律及可成，可望分別受益於多鏡頭、聲光體驗提升及金屬機殼潮流。

滙豐全球消費性產業首席分析師朗伯（Erwan Rambourg） 表示，蘋果已失去尊榮皇冠，商業模式不再獨強，建議觀望為上。

去年朗伯稱蘋果為精品（luxury），但今年換了主角，滙豐研究認為小米、三星等對手更像「精品」，給這些股票評等「買進」。

 

朗伯指出，促成這次大報告的原因有三，一是近期新品上市，但蘋果與蘋概股紛紛報憂；二是美國經濟茁壯，新興市場需求卻逆勢衰退，而iPhone有一大部分依賴後者市場；三是蘋果的營運模式有重估必要。滙豐不認為現在股價大跌是「便宜」，與報酬相比反而諸多不對稱，暗示不適合低接。

朗伯進一步以三句話做開頭，幾乎刀刀劍指蘋果弱點，分別是「請給我iPhone以外的亮點」、「多元化效益太慢」及「還有什麼能提升毛利？（2012年來蘋果毛利節節敗退）」。他認為，蘋果從1984年成立以來近34年，已來到迫切轉型的時點。

朗伯指出，就iPhone來看，蘋果未來的新機組合，雖仍提升iPhone單價，但手機市場飽和，從十年的時間軸來看。單價增速其實放緩。近期Lumentum及鴻海在內的蘋概股，更紛紛釋出銷量不振利空；他研判一大因素是新興市場買氣不佳，特別看壞中國、印度。

iPhone近年嘗試過很多創新，像是大螢幕、高像素、更好的拍照功能及臉部辨識，都無法提高毛利，最近蘋果決定不再揭露iPhone等銷量，改推廣軟實力，但到第4季為止，財報顯示還有77%的營收來自iPhone、Mac及iPad，朗伯認為，蘋果需要行銷模式、產品端及創新端三面全力改造。

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