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歷年台股的除權息旺季都在7到8月，正好也是暑假的時候，成交量雖然比較清淡，行情卻是劇烈波動。去年的8月，正逢景氣下滑又擔心美國聯準會升息，全球金融市場劇烈走跌，台股因棄權息賣壓雪上加霜，指數殺到7,203點引起國安基金介入護盤，才止跌回穩。今年卻和去年相反，外資大舉進場，台股和新台幣演出「雙漲」行情，加權指數從5月中旬的7,999點，一路大漲小回到8月的9,200點，新台幣則是由32.795兌一美元開始升值，資金推升，讓台股今年「沒有暑假」。

由於外資是本次牛市最大推手，台股畢竟漲了三個月，是否能持續下去，還是快要告一段落，成為多空論戰的焦點，外資進出動見觀瞻。值得留意的是，新台幣這波升值在11日見到31.165兌一美元的高點後整理數天後，開始呈現多天單日貶值逾1角的情形，鄰近的韓元也轉趨弱勢，如果這是外資閒置資金先行離場，意味著後續加碼資金告一段落，「資金派對」曲終人散。

今年暑假外資對台股關愛有加的原因之一，應是著眼在台股的高殖利率，先除息的台積電三天填息，是2011年以來首見，點燃除權息的多頭主軸，如今除權息行情將近尾聲，即使有iPhone雙鏡頭題材加持的股王大立光，填息走勢居然虎頭蛇尾，除股價已高外，和外資買超不再有很大關係，未來會否反手減碼是一大風險。幸而台股基本面烏雲漸散，逐漸好轉，股市縱有拉回，重挫的可能性也不高。

上市櫃企業的上半年共獲利7,683億元，較去年同期減少20.7%，主因在於電子股中的蘋果供應鏈，其iPad、iPhone等產品銷售不如預期，拉貨力道不足，光電族群中的面板如群創和傳統產業中的海運如陽明虧損數字不小，不過再細分，第2季的上市櫃企業獲利4,166億元，雖然仍較去年同期減少16.1%，但是比起第1季則增加了18.4%，光15家金控就貢獻逾百億元的獲利成長，再者，人民幣貶值，也使得多家企業如英業達、和碩、聯強、勝群等出現匯損，實則本業沒那麼差，代表經濟成長確實由谷底回升。

本季佳音頻傳，高科技股的部分，蘋果新機應於9月問世，供應鏈已見拉貨力道，至少會比上半年好，面板則是傳出「十年一見大行情」，友達稱大中小尺寸都無法滿足客戶需求，下半年旺季像「夏天一樣熱」，這兩大族群將是第3季的重心；傳產股則因原物料價格反彈，塑化、橡膠、鋼鐵等類股獲利否極泰來，台泥就發出產業好轉訊息，華夏等表現強勢；金融股因為有現金股息入帳，加上市場熱絡，投資部位獲利可期，財富管理業務也容易推動，整體獲利應持續上升。

必須提醒的是，今年以來，台積電等半導體股扮演多頭的中流砥柱，但其景氣卻可能在第3季進入高原期，且業界巨擘英特爾與安謀在10奈米製程進行合作，台積電在製程成本和營運模式上都有其獨到之處，但也可能造成外資漲多調節的藉口；另外，中國批准深港通，預計在12月正式實施，對漲多的台股來說，會有法人資金分散的壓力存在；9月的美國聯準會FOMC會議雖然升息可能性低，仍必須密切注意其後市變化，畢竟，股價高就是最大的利空，善設停損點絕對必要。

（作者是財子學堂創辦人）

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