2021-05-26 00:51經濟日報 楊遠瀚（群益中小型股基金經理人）

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盤勢分析

目前全球資金仍寬鬆，不過加拿大已率先減少購債，Fed會議記錄也顯示可能開始會討論QE減碼，市場共識Fed於2022年初開始減碼，就2013年經驗在討論縮表與實際操作時美股雖有震盪但波動不大，升息時股市才有較明顯跌勢，但只要經濟維持復甦步調，後續仍是走多態勢。

中、美製造業受缺工缺料影響，但全球PMI續擴張，美國ISM指數裡市場較擔心的庫存還算安全。但由於疫情後廠商對於補庫存意願提高，囤貨的策略導致重複下單情況惡化，加上經濟活動復甦對原料需求拉升，帶動價格走揚幅度大。

而德州暴雪、疫情、蘇伊士塞港影響趨緩，及各國擴大半導體產能投入後，或許供需最吃緊時刻已過，加上Fed、中國政府在商品、虛擬貨幣泡沫的示警與打壓，過去半年多市場出現的漲價循環在下半年告終的機率很高。

近期本土疫情擴大，印度、中國手機需求下滑，電金傳皆回檔致台股回測至半年線，融資從最高2,700多億大幅減碼至2,100億，當沖比接近50%也使股市波動加劇，不過今年以來站賣方的外資在回檔時加碼，融資下滑也有助籌碼穩定。

另外，隨著上游吃緊狀況有望逐漸緩解，近期看到原先面臨缺料與成本壓力、但成長趨勢仍在的受害族群，如伺服器、網通等個股開始有資金進駐，反倒上游包括被動元件、記憶體、驅動IC及傳產原物料籌碼出現鬆動，預期此態勢有機會延續。

投資建議

先前全球資金皆往原物料、價值型移動，並流出科技成長股，不過疫情解封補庫存與貨運塞港的最強勁動能可能就在今年上半年。在傳產基期墊高與籌碼凌亂下，包括跌深及受缺料漲價所苦的科技股、中下游族群等，可望接棒市場主流。

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