2019-09-08 22:38經濟日報 顏克丞（凱基開創基金經理人）

盤勢分析

近期國際政經環境逐步轉佳，包括香港「反送中」抗爭事件降溫，美中貿易問題也將啟動下一輪協商，加上近來台股盤面持續反映第4季電子業旺季，帶動市場投資氣氛再度回升，目前大盤技術面呈現多頭格局，預期後市隨著量能逐漸溫和放大，可望進一步消化指數上檔套牢賣壓。

台灣M1B年增率與M2年增率的差距逐漸擴大，顯示台股仍具備資金動能；大盤目前本益比約為16.5倍，處於中性偏高，若從指數的股價淨值比與殖利率角度來看，評價面仍具有吸引力。

再者，台股的籌碼面已開始優化，目前融資水位約為新台幣1,319億元，處於中性水位，加上近一個月以來，大盤加權指數下跌2.5%，但融資僅微幅增加，代表籌碼面已開始朝向正面發展。

投資建議

以台股上市櫃企業獲利狀況來看，今年加權指數（上市公司）獲利增幅約1.4%，櫃買指數（上櫃公司）獲利增幅約7.7%，整體而言，今年企業獲利面將呈現「上櫃優於上市」，具有「小而美」特性的中小型股可望成為今年較高成長性的主角。

由於貿易戰因素，美、中兩國依賴台廠的程度加深，從台灣50及中型100的企業獲利預估觀察，今年度中小型股成長性優於大型股，但明年度將呈現反轉態勢，大型電子權值股及高價股等獲利可望有15%以上的成長幅度。

在選股策略上，美、中兩國在經貿議題上的不定時過招，已讓市場的短期非系統性風險顯著升高，為因應非系統性風險傷害及避免追高殺低，投資應鎖定具有產業前景、業績題材護身的趨勢類股。

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